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日前，東方資產(chǎn)管理公司發(fā)布的《2015：中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》稱，接受調(diào)查的62名來自風險管理和不良處置部門的商業(yè)銀行受訪者中，有93.55%認為商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其所面臨的實際信貸風險相比存在“低估”，其中，59.68%認為“小幅低估”，33.87%認為“大幅低估”。

監(jiān)管部門亦有警覺。據(jù)介紹，銀監(jiān)會嚴格防范信貸風險，對于五級分類不嚴、藏匿不良貸款等行為，銀監(jiān)會堅持“零容忍”，并著手建立更全面的信用風險監(jiān)測預警指標體系。除不良貸款外，關注類貸款率、關注類貸款向下遷徙率、逾期90天以上貸款與不良貸款比率等指標，都納入監(jiān)管工具箱，以全面評估銀行業(yè)信用風險。

商業(yè)銀行之所以隱匿不良貸款，主要出于業(yè)績考核和同業(yè)競爭的壓力。“如果一家銀行的不良率在當?shù)赝瑯I(yè)中最高，就會導致股東不信任、存款人也不信任，必須想辦法處理。”一位江蘇銀行業(yè)人士說。

令人擔憂的是，實體經(jīng)濟下行未止，不良貸款上升難遏，這樣的游戲還將繼續(xù)。華融資產(chǎn)管理公司的一位高層認為，這輪不良貸款周期會拖得更長，可能會持續(xù)5年-10年。

“10月、11月的宏觀數(shù)據(jù)很不好看，明年還要繼續(xù)深度調(diào)整，銀行業(yè)的不良還會持續(xù)上行。”一位大行部門總經(jīng)理表示，由于中國銀行業(yè)撥備覆蓋率很高，現(xiàn)在銀行業(yè)不良率即使達到3%都可以接受，但如果經(jīng)濟形勢未轉變，持續(xù)性很難解決。

多位銀行管理層人士表示，目前不良貸款分布仍集中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。制造業(yè)中，產(chǎn)能過剩行業(yè)風險暴露明顯，船舶制造不良率逾4.5%，電解鋁行業(yè)不良率3.4%左右。“企業(yè)經(jīng)營困難嚴重，還本付息能力減弱，貸款借新還舊的情況也增多了。”一位監(jiān)管層人士總結稱，許多企業(yè)通過連環(huán)擔保獲取銀行貸款，隨著經(jīng)濟下行，“抱團取暖”變?yōu)?ldquo;抱團違約”。

這一輪不良貸款反彈，自2011年末始于浙江，由點到面波浪式推進，逐步蔓延至整個東部沿海、進而到中西部。企業(yè)規(guī)模方面，不良貸款沿著產(chǎn)業(yè)鏈從小企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延。

小微企業(yè)新增不良貸款占全部企業(yè)新增不良貸款的五成以上，但大中型企業(yè)違約增多，一些擔保圈企業(yè)出現(xiàn)集體逃廢債傾向。截至9月末，小微企業(yè)新增不良貸款超過1000億元，同比增加250%；不良貸款率2.55%；大型企業(yè)新增不良貸款650億元，同比增加300%多。

行業(yè)上，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)的不良貸款規(guī)模較為集中、增長較快。值得注意的是，貿(mào)易融資行業(yè)已由低風險業(yè)務上升到了高風險業(yè)務，近年來由于大宗商品價格低迷，有的企業(yè)挪用資金到礦產(chǎn)、房地產(chǎn)等領域，違約明顯。

此外，監(jiān)管部門指出，部分領域潛在風險有所加大。部分城市的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)貸款和經(jīng)營性物業(yè)貸款違約增多，房屋建筑業(yè)、建筑安裝業(yè)、建筑裝飾業(yè)等房地產(chǎn)相關行業(yè)貸款不良率上升較快。內(nèi)蒙古、北京、江蘇等地也出現(xiàn)個人按揭貸款違約。2015年5月，銀監(jiān)會表示要加強防范房企資金鏈斷裂風險，根據(jù)項目的實際進展情況和現(xiàn)金回流情況，在確保貸款風險分類科學準確的前提下，允許對房地產(chǎn)開發(fā)貸款適當展期。

面對已經(jīng)暴露的存量不良貸款，銀監(jiān)會多次要求銀行加快核銷。“核銷的第一個基本條件是要窮盡手段。”上述國有大行江蘇分行人士說，也就是保全、訴訟、追償、執(zhí)行全部終結以后才能核銷。但現(xiàn)在的問題是，很多法院都把處置資產(chǎn)掛在淘寶網(wǎng)或者地方金交所，結果無人問津，全部流拍，就不符合核銷的基本條件。

一位上市城商行計財部人士也說，有很多以前的歷史貸款，要求提供企業(yè)沒法還錢的證明才能核銷，但是如果企業(yè)跑了，很多證明證件拿不到，就比較難辦。據(jù)介紹，目前對于很多民營企業(yè)的貸款，銀行會要求企業(yè)老板個人承擔責任。這在發(fā)放貸款時是額外的保障措施，但到處置時反而帶來麻煩。上述國有大行江蘇分行人士說，這就意味著要“把擔保者個人搞得傾家蕩產(chǎn)才能核銷”。

將不良資產(chǎn)打包批量賣給四大資產(chǎn)管理公司，是銀行的另一個傳統(tǒng)處置方法。為促使地方加快不良貸款處置速度，監(jiān)管部門從2013年開始陸續(xù)批準地方政府設立省級資產(chǎn)管理公司，目前為每省（市）設立一家，已經(jīng)成立18家省級資產(chǎn)管理公司。東方資產(chǎn)管理公司的調(diào)查顯示，未來一年銀行出售不良資產(chǎn)的意愿將有所提高。然而，一位國有大行投行人士說，資產(chǎn)管理公司根本收不過來，就選擇性收包，“流包”現(xiàn)象很嚴重。

據(jù)介紹，整個市場下行壓力非常大，即便是有錢的大企業(yè)，投資和兼并重組的意愿也不強，因為即使兼并重組最后形成產(chǎn)能也銷售不暢，這就導致大量便宜的資產(chǎn)賣不出去。一位東方資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)經(jīng)營部人士說，以前是資產(chǎn)捂得時間越長越值錢，現(xiàn)在融資成本和資產(chǎn)價格預期都發(fā)生了變化，很多抵押物是工業(yè)地產(chǎn)和廠房，評估價值和經(jīng)濟形勢密切相關，不少觀點認為，經(jīng)濟沒見底、資產(chǎn)價格未見底。

從銀行的角度看，不良資產(chǎn)出售最大的分歧是價格。“現(xiàn)在賣打包資產(chǎn)都是賤賣。”一位工行人士指出，即便是100％的抵押物的資產(chǎn)，打包出售只能打兩三折，銀行虧得厲害，因為若干年后，銀行也許可以全額收回甚至還能超過本息。但是，現(xiàn)在一旦打包出售就得全部核銷，將來即使資產(chǎn)升值，跟銀行都沒關系了。

一位資產(chǎn)管理公司（AMC）浙江業(yè)務部門經(jīng)理透露，2014年收的銀行不良資產(chǎn)包價格平均是4.3折，今年平均是3.2折。“AMC壟斷市場，價格壓得太狠了。”上述上市城商行計財部人士說，銀行不到萬不得已不愿意賣，想著等經(jīng)濟周期好轉逐步收回來。