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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院專題會(huì)議

（二）財(cái)政部：允許貴州融資平臺(tái)債務(wù)重組

（三）多地成立房地產(chǎn)紓困基金

二、行業(yè)訊息

（一）復(fù)星開啟減持模式

（二）A股銀行涉房貸款“剎車”

（三）恒大退出盛京銀行

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院專題會(huì)議

李克強(qiáng)說，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各方面貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院部署，為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤付出了艱辛努力。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但有小幅波動(dòng)，正是頂風(fēng)爬坡的關(guān)口，必須以更強(qiáng)緊迫感夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹新發(fā)展理念，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，堅(jiān)持發(fā)展是解決我國(guó)一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，上下聯(lián)動(dòng)抓落實(shí)，加大政策實(shí)施力度，多措并舉穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，實(shí)現(xiàn)回穩(wěn)向上。

評(píng)論：李克強(qiáng)的意見是在黨中央的指導(dǎo)下穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的復(fù)蘇局面，確保經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與人民就業(yè)，認(rèn)真統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控，明確可持續(xù)發(fā)展路徑，減少刺激政策的慣性依賴，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的健康成長(zhǎng)。

（二）財(cái)政部：允許貴州融資平臺(tái)債務(wù)重組

財(cái)政部最新發(fā)布關(guān)于《支持貴州加快提升財(cái)政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實(shí)施方案》的通知，研究支持貴州高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)開展降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)試點(diǎn)。按照市場(chǎng)化、法治化原則，在落實(shí)地方政府化債責(zé)任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺(tái)公司在與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商的基礎(chǔ)上采取適當(dāng)展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)，降低債務(wù)利息成本。 

評(píng)論：財(cái)政部關(guān)于貴州省地方政府債務(wù)問題提出相對(duì)創(chuàng)新的解決路徑，正面來說國(guó)家會(huì)在貴州地區(qū)采取較為積極的財(cái)稅改革，負(fù)面來說貴州地區(qū)的地方政府債務(wù)問題較為嚴(yán)重。當(dāng)?shù)胤秸推脚_(tái)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，需要金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)提供一定的便利工具，配套財(cái)稅改革優(yōu)化地方政府稅基。

（三）多地成立房地產(chǎn)紓困基金

在中央政治局會(huì)議首次提出“保交樓、穩(wěn)民生”的背景下，近期以來，多地政府牽頭，聯(lián)動(dòng)地方AMC、地方國(guó)企等多種形式的國(guó)有資本，共同成立房地產(chǎn)紓困基金。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，今年以來，包括鄭州、南寧、浙江、湖北、陜西等省市明確設(shè)立紓困基金，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展。

評(píng)論：中央政治局指導(dǎo)下各地方政府聯(lián)合各自控制的財(cái)政工具對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行集中紓困，地方amc將會(huì)作為一支重要力量化解銀行不良資產(chǎn)中涉及房地產(chǎn)的部分，并且協(xié)助城投公司完成風(fēng)險(xiǎn)化解和資產(chǎn)承托。

二、行業(yè)資訊

（一）復(fù)星開啟減持模式

中糧工科9月9日晚間公告，公司持股16.39%的股東上海復(fù)星惟實(shí)一期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式，減持公司股份不超過3073.65萬股（占公司總股本的6%）。

為了釋放債務(wù)壓力，2022年以來復(fù)星系頻繁減持套現(xiàn)，近期已經(jīng)減持了復(fù)星醫(yī)藥、海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用等多家公司的股權(quán)，累計(jì)套現(xiàn)金額超60億元。復(fù)星集團(tuán)的頻繁減持，被市場(chǎng)認(rèn)為與其自身的債務(wù)壓力和流動(dòng)性趨緊有關(guān)。不久前，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將復(fù)星國(guó)際的企業(yè)家族評(píng)級(jí)調(diào)至B1，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。穆迪指出，未來6個(gè)-12個(gè)月，復(fù)星國(guó)際境內(nèi)外債務(wù)到期規(guī)模較大。

評(píng)論：復(fù)星近期頻繁減持資產(chǎn)規(guī)模，說明負(fù)債端壓力較大且緊迫，短期內(nèi)資產(chǎn)變現(xiàn)能力會(huì)受到一定影響。此外復(fù)星可能已經(jīng)喪失再融資能力，交易對(duì)手需要謹(jǐn)慎對(duì)待業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

（二）A股銀行涉房貸款“剎車”

梳理42家A股上市銀行中期報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在對(duì)公房地產(chǎn)業(yè)貸款方面，有28家公布了不良率相關(guān)數(shù)據(jù)，其中重慶銀行、中國(guó)銀行、蘇州銀行和工商銀行不良率超過了5%，分別為6.15%、5.67%、5.58%和5.47%；從增幅情況來看，28家銀行中有17家房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率較上年末出現(xiàn)上漲，漲幅超過1個(gè)百分點(diǎn)的銀行有成都銀行、重慶銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行，不良率較上年末分別上漲1.52個(gè)、1.44個(gè)、1.41個(gè)、1.13個(gè)、1.08個(gè)和1.07個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率攀升的原因，建設(shè)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官程遠(yuǎn)國(guó)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，今年上半年商品房銷售面積同比下降22.2%，商品房銷售額同比下降28.9%，部分房企風(fēng)險(xiǎn)暴露，建設(shè)銀行房地產(chǎn)行業(yè)貸款受此影響，不良率有所上升。

評(píng)論：房地產(chǎn)行業(yè)缺乏后端市場(chǎng)壓艙，前端土地收購(gòu)和房屋建安積極性都不高，導(dǎo)致債務(wù)循環(huán)停滯，銀行不良貸款率增長(zhǎng)?？紤]到國(guó)家目前還沒有完全放棄房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控，信貸資金受限較多，并不能完全滿足房地產(chǎn)企業(yè)的綜合需求。

（三）恒大退出盛京銀行

阿里拍賣網(wǎng)信息顯示，恒大集團(tuán)（南昌）有限公司持有的盛京銀行12.82億股股份（內(nèi)資股）完成拍賣，這部分股權(quán)的評(píng)估價(jià)為75.629億元，起拍價(jià)73.07億元。根據(jù)拍賣競(jìng)拍結(jié)果，沈陽國(guó)資聯(lián)合體領(lǐng)銜以底價(jià)獲得恒大最后的剩余股權(quán)。

具體來看，聯(lián)合體企業(yè)包括沈陽市和平區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，沈陽高新發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司，沈陽銳金資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，北京國(guó)銳控股有限公司，北京城環(huán)城國(guó)際汽車配件城有限公司，山西禹王煤炭氣化有限公司和遼寧國(guó)科實(shí)業(yè)有限公司。

評(píng)論：恒大集團(tuán)退出的盛京銀行股權(quán)由沈陽的國(guó)資體系承接，地方銀行股權(quán)回歸本地國(guó)資體系，市場(chǎng)化程度下降，本地化程度上升，后續(xù)地方金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)繼續(xù)沿襲屬地特征第一的管理要求。