我們知道，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五類，其中后三類為不良資產(chǎn)。對于不良資產(chǎn)的管理，沒有捷徑或秘訣，一言辟之：以時(shí)間換空間。
大家都知道，任何體制下市場經(jīng)濟(jì)都會(huì)有周期性，馬克思對資本主義經(jīng)濟(jì)的論斷是科學(xué)的。在經(jīng)濟(jì)基本面情況較差或經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的準(zhǔn)備階段，大量的實(shí)業(yè)企業(yè)失血、失去活力是必然現(xiàn)象，從而也伴隨著金融資產(chǎn)的不良率提升。但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格回升，此前超低價(jià)收購的不良資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)得到體現(xiàn)。此前國有四大金融資產(chǎn)管理公司收購國有銀行的不良資產(chǎn)，斗轉(zhuǎn)星移，現(xiàn)在部分不良資產(chǎn)伴隨的抵押物（不動(dòng)產(chǎn)）價(jià)值已經(jīng)今非昔比（貸款的實(shí)際余額與收購價(jià)格之間的差額帶來巨大利潤空間，有點(diǎn)類似于看漲期權(quán)）。本文沒有扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)趨勢之能力，所能做的，只是告訴大家如何在有效控制不良率的同時(shí)，也不放棄未來經(jīng)濟(jì)基本面回升的看漲期權(quán)。
轉(zhuǎn)讓方式：直接轉(zhuǎn)讓or通過AMC過橋
對于已經(jīng)確認(rèn)為不良的信貸資產(chǎn)，又可以考慮兩類情況：a：不良資產(chǎn)包貸款筆數(shù)少于10筆；b：不良資產(chǎn)包貸款筆數(shù)超過10筆。
A、不良資產(chǎn)包貸款筆數(shù)少于10筆
根據(jù)財(cái)政部文件，金融企業(yè)不良資產(chǎn)10筆以上批量轉(zhuǎn)讓應(yīng)該定向給金融資產(chǎn)管理公司（含地方政府批準(zhǔn)成立的資產(chǎn)管理公司）。因此，我們認(rèn)為對于少于10筆的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，可以直接轉(zhuǎn)讓給信托計(jì)劃或券商/基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，由資產(chǎn)管理計(jì)劃代持。
B、不良資產(chǎn)包貸款筆數(shù)超過10筆
對于超過10筆的不良資產(chǎn)包，為合規(guī)性考慮，應(yīng)先轉(zhuǎn)讓給AMC，再由AMC轉(zhuǎn)讓給信托計(jì)劃或券商/基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃。
過橋方式：通過地方資產(chǎn)管理公司or四大金融AMC四大全國性金融AMC過橋自然是最優(yōu)、最合規(guī)的選擇。由于傳統(tǒng)全國性金融AMC以不良資產(chǎn)處置為主業(yè)，且從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，是過橋的最優(yōu)選擇。但是可能由于以下原因，你無法與全國性四大AMC合作：
a、收費(fèi)太貴
b、審批流程復(fù)雜，來不及等待
c、過于規(guī)范（通知、公示、招標(biāo)等）
如果你無法與全國性的四大AMC合作，還可以選擇與地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的地方資產(chǎn)管理公司合作。雖然地方資產(chǎn)管理公司收費(fèi)相對較低，且流程較快，但地方AMC在制度設(shè)計(jì)中不允許轉(zhuǎn)出不良資產(chǎn)，因此其轉(zhuǎn)出給信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃的只能是收益權(quán)。由于其轉(zhuǎn)出收益權(quán)，一般來說無法出表，不像全國性資產(chǎn)管理公司那樣潔凈賣斷出表（對于資產(chǎn)管理公司而言，對銀行而言是潔凈出表的）。
因此，全國性的AMC一般一次性收費(fèi)，地方資產(chǎn)管理公司一般按年化收費(fèi)。
通過全國性AMC轉(zhuǎn)讓的流程簡述由于通過地方AMC過橋的流程簡單，本文不贅述。對于通過全國性AMC轉(zhuǎn)讓，相對復(fù)雜。
1、銀行通過招投標(biāo)程序，由全國性AMC報(bào)價(jià)獲得收購不良的權(quán)利；
2、AMC支付收購不良資產(chǎn)的對價(jià)（可以有一定折扣），但由于該不良約定由銀行指定的信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃接回，因此AMC報(bào)價(jià)可以相對較高。但AMC為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一般采?。篴、延后付款；b、銀行承諾。
3、公告通知債權(quán)轉(zhuǎn)讓；
4、滿一個(gè)月后，通過程序?qū)⒉涣假Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行指定的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
需要特別說明的，如果采取延后付款的方式，對于AMC和銀行都有一定的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。對于銀行承諾的模式，意味著AMC需要預(yù)先墊資。
分行權(quán)限問題由于各類銀行的管理體制原因，有一些銀行不方便或因其他原因無法在總行層面去解決不良，而分行層面可能沒有不良資產(chǎn)的處置權(quán)利。此時(shí)，只有在資產(chǎn)尚未在表內(nèi)確認(rèn)為不良資產(chǎn)即轉(zhuǎn)讓出來。分行一般有轉(zhuǎn)讓正常、關(guān)注類信貸資產(chǎn)的權(quán)利。該轉(zhuǎn)入無需通過資產(chǎn)管理公司過橋（無論筆數(shù)多少），可以直接轉(zhuǎn)入給信托計(jì)劃/資產(chǎn)管理計(jì)劃。
投資收益如何解決：滾動(dòng)收益or混合投資
所謂“代持”，也就是說不良資產(chǎn)的實(shí)際買受人與出表銀行是同一個(gè)機(jī)構(gòu)。但有一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題：不良資產(chǎn)本身的回收時(shí)間和金額有極大的不確定性，但對于信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資屬于同業(yè)投資，屆時(shí)沒有投資收益或投資虧損，也難以交代（特別是直接/表面出資主體不是資產(chǎn)轉(zhuǎn)出銀行的情況下）。為了調(diào)控投資收益率，一般有兩種方式：
方式一：滾動(dòng)收益，通過對同一個(gè)信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃追加投資，以后一期資產(chǎn)管理計(jì)劃之資金受讓前一期資產(chǎn)管理計(jì)劃之資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)每期資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資本金和收益，直到不良資產(chǎn)被清收或再次轉(zhuǎn)讓。
方式二：混合投資，對于前一個(gè)方式，我們依然寄希望于資產(chǎn)最終可以全部或大部分收回。但是，對于已經(jīng)基本沒有回收可能性的不良資產(chǎn)，無限次滾動(dòng)壓力太大，建議考慮將不良資產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)混合投資，用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之收益逐步覆蓋不良資產(chǎn)之損失，并實(shí)現(xiàn)一定的、可接受的較低收益率。該方式實(shí)際上是用利潤來化解不良，只是將時(shí)間拉長。
出資主體出資主體可以是不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)出的銀行，也可以是其他機(jī)構(gòu)。如果需要其他機(jī)構(gòu)作為形式上的出資主體，則資產(chǎn)轉(zhuǎn)出銀行需要給出資主體以回購協(xié)議，甚至需要出資金作為存款質(zhì)押給出資主體。當(dāng)然，也有一些銀行以委托投資的形式解決形式上的出資主體問題。
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