央行日前公布的10月份金融數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣貸款增加5483億元，較9月份大幅回落3089億元，同比僅多增423億元。市場人士普遍認為，10月份信貸投放數(shù)據(jù)顯示出實體經(jīng)濟融資需求仍疲弱。
具體來看，10月份住戶貸款增加1585億元，環(huán)比減少1424億元。其中，短期貸款增加390億元，環(huán)比減少900億元；中長期貸款增加1195億元，環(huán)比減少512億元。
“雖然9月份央行放松了首套房房貸口徑，還清之前貸款可以繼續(xù)按首套房處理，但首套房貸針對的是普通住宅，仍有所限制。從10月份的中長期居民貸款來看，房貸的投放仍不是很理想。”中金固定收益研究團隊認為。
以按揭貸款為主體的居民中長期貸款增長放緩受累于房地產(chǎn)投資下行。國家統(tǒng)計局日前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)第10個月出現(xiàn)下降，12.4%的增速降至2009年8月份以來新低。1～10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元，同比名義增長12.4%，增速比1～9月份回落0.1個百分點。其中，住宅投資52464億元，增長11.1%，增速回落0.2個百分點。
企業(yè)貸款方面，當月企業(yè)短期貸款僅新增179億元，同比少增1969億元，同比增速僅為8.5%，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，這反映出企業(yè)經(jīng)營活力不足。且當月票據(jù)融資增加1171億元，成為10月份新增貸款的主要貢獻力，業(yè)內(nèi)專家認為，這反映出實體經(jīng)濟融資需求不強，銀行風險偏好收縮，只能依靠票據(jù)來沖貸款規(guī)模。
此外，10月份社會融資規(guī)模為6627億元，比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。且10月份社會融資余額同比增速從9月份的14.4%繼續(xù)降至14.1%，創(chuàng)歷史新低。銀行表外融資渠道中，信托貸款當月減少215億元，同比少增646億元，進一步明顯下滑，余額同比增速約5.2%，呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢。值得注意的是，委托貸款增速放緩，當月新增1377億元，同比、環(huán)比分別少增233億元和457億元。當月未貼現(xiàn)銀票凈減少2413億元，同比、環(huán)比分別少增999億元和2068億元。
銀行委托貸款、承兌匯票是表內(nèi)人民幣貸款的重要補充，兩者明顯收縮，從另一方面反映出實體經(jīng)濟資金需求的不振。
“多方因素促成了當前的數(shù)據(jù)走低，一是宏觀經(jīng)濟下行趨勢加強，貨幣供需雙方都基于風險偏好下降的原因而收縮貨幣信貸活動；二是金融同業(yè)規(guī)范化管理導致金融活動收縮，社會融資總量僅為6627億元，創(chuàng)出2009年以來同期的新低，而新增信貸則占社會融資的比例超過了80%，表外活動迅速下降。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為。
國家統(tǒng)計局近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與10月份金融數(shù)據(jù)互為印證。數(shù)據(jù)顯示，10月份我國固定資產(chǎn)投資增速為15.9%，年內(nèi)首度探至16%以下；消費增速由上月11.6%微跌至11.5%；出口增速由上月超過15%回落至11.6%。在“三駕馬車”增速均滑坡的背景下，當月工業(yè)增加值同比增加7.7%，較9月下降0.3個百分點，低于市場預期的8%。
不過，在10月份經(jīng)濟活力減弱拖累金融數(shù)據(jù)下滑的同時，亦存在一些積極變化。當月非金融企業(yè)及其他部門中長期貸款增加2232億元，企業(yè)中長期貸款占當月全部新增貸款的比重抬升至40.71%，為近3個月的新高，反映出公共部門基建投資托底經(jīng)濟的力度依舊很強。
中長期貸款與短期貸款增速出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，銀行信貸期限結(jié)構(gòu)再次進入久期延長周期，連平認為，形成這一現(xiàn)象的原因是多方面的：一是金融行業(yè)競爭加劇，商業(yè)銀行對生息資產(chǎn)收益率要求有所提高；二是宏觀政策逆周期操作和定向支持形成了一定的中長期融資需求；三是利率結(jié)構(gòu)趨于下行，銀行自身也有增加久期的沖動。
“聯(lián)系到10月份以來房地產(chǎn)銷售面積增速的明顯回暖、國家發(fā)改委加快審批鐵路和機場項目以及地方政府進一步提速重點項目建設(shè)等一系列‘穩(wěn)增長’政策，信貸對實體的支持力度也在明顯增強。”交行資管中心研究員陳鵠飛認為。
他進一步預計，四季度中國經(jīng)濟將漸進趨穩(wěn)，全年GDP增速7.5%的目標也基本無虞。鑒于信貸對實體的支持明顯增強以及就業(yè)人數(shù)不降反升，預計年末進一步放松流動性的空間不大。
興業(yè)證券固定收益分析師唐躍則認為，考慮到企業(yè)高企的債務率和信用數(shù)據(jù)對經(jīng)濟的領(lǐng)先性，信用收縮使得經(jīng)濟在后期仍然有較大的下行壓力，結(jié)構(gòu)性信用風險上升的趨勢仍然存在。由于銀行不良貸款的壓力較大，未來如何改善銀行的資產(chǎn)負債表，提升銀行的放貸能力和意愿可能是需要進一步考慮的問題。
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