01 行業(yè)資訊 NEWS
保監(jiān)會(huì)：資產(chǎn)負(fù)債監(jiān)管制度建設(shè)年底完成
保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任賈飆21日表示，下一步，保監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄功能，拓寬保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道，服從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在負(fù)債端，進(jìn)一步優(yōu)化壽險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步積極鼓勵(lì)產(chǎn)險(xiǎn)公司根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，開(kāi)辦企財(cái)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等。在資產(chǎn)端，進(jìn)一步完善保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的配套政策，用改革創(chuàng)新的辦法疏通渠道，提高投資效率，減少投資鏈條，降低資金成本。此外，賈飆透露，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管制度建設(shè)工作將于今年年底完成，于2018年起試運(yùn)行。
合生向中國(guó)信達(dá)收購(gòu)不良資產(chǎn)涉16.4億
合生創(chuàng)展7月時(shí)與惠州永華訂立框架協(xié)議，以聯(lián)合投資者身份推動(dòng)執(zhí)行重組計(jì)劃。公司為及代表惠州永華收購(gòu)不良資產(chǎn)并透過(guò)向惠州永華提供借款作為收購(gòu)撥資，且待訂立正式協(xié)議后，根據(jù)重組計(jì)劃收購(gòu)銷(xiāo)售股份。8月時(shí)，公司向中國(guó)信達(dá)廣東省分公司收購(gòu)不良資產(chǎn)，代價(jià)為13.64億元人民幣，約16.37億港元。不良資產(chǎn)包括收回總額約19.11億元人民幣，約22.93億港元。抵押品包括位于廣東省惠州市及惠東縣其他地區(qū)多個(gè)地點(diǎn)之若干土地使用權(quán)、住宅及商業(yè)物業(yè)及發(fā)展中物業(yè)以及中國(guó)多間公司之若干股權(quán)?；葜萦廊A為惠州法院批準(zhǔn)之合并重組參與者及公司之獨(dú)立第三方。
60余家上市公司入局保理 資金資產(chǎn)兩端創(chuàng)新難題待解
65家公告設(shè)立保理子公司的上市公司中，約有一半為制造業(yè)企業(yè)，其余散落于租賃與商業(yè)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)。如三全食品（002216.SZ）在其成立公告中稱(chēng)，商業(yè)保理更看重下游客戶(hù)資質(zhì)而非融資企業(yè)資質(zhì)，已成為眾多中小企業(yè)融資的新選擇。商業(yè)保理公司的出現(xiàn)，可以補(bǔ)充銀行等金融機(jī)構(gòu)在某些方面無(wú)法提供的資金供給，更貼近中小微型企業(yè)的實(shí)際情況。保理創(chuàng)新資產(chǎn)端的重要方式，一是以保理為基礎(chǔ)資產(chǎn)推動(dòng)資產(chǎn)證券化。2017年上半年，保理債權(quán)ABS發(fā)行225億元，與2016年全年持平。另一方面，則是保理產(chǎn)業(yè)基金。“在金融行業(yè)整體不良率上升明顯的當(dāng)前，大多數(shù)商業(yè)保理公司不良率能夠控制在2%以?xún)?nèi)，并且能夠獲得較高的收益。”智度股份公告稱(chēng)。
歐洲央行執(zhí)委默施：應(yīng)提高不良資產(chǎn)證券化的透明度
周二(7月4日)歐洲央行執(zhí)委默施發(fā)表公開(kāi)言論。默施本次講話(huà)主要談及了，應(yīng)該提高不良資產(chǎn)證券化的透明度，以及如何促進(jìn)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的改革創(chuàng)新。默施表示，“處理大量不良貸款的一個(gè)可能性可能是為這種貸款創(chuàng)建一個(gè)歐盟范圍的模板和報(bào)告制度，以增加他們的透明度。”他表示，“設(shè)立歐盟不良銀行債務(wù)登記冊(cè)可能有助于創(chuàng)造一個(gè)可持續(xù)的市場(chǎng)，為9000億歐元信用的銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)。”他認(rèn)為，“我們正在應(yīng)對(duì)銀行面臨的這一負(fù)擔(dān)，而提高不良資產(chǎn)證券化的透明度和標(biāo)準(zhǔn)可以促進(jìn)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的創(chuàng)新。”
02 金融視角 VIEW
保監(jiān)會(huì)扶實(shí)體控風(fēng)險(xiǎn)： 加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)公司和領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
保監(jiān)會(huì)辦公廳副主任張忠寧表示，強(qiáng)化財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品備案管理，2017年上半年備案產(chǎn)品5478個(gè)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題不予備案產(chǎn)品293個(gè)。指導(dǎo)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)71家保險(xiǎn)公司4427個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品和700個(gè)銷(xiāo)售方案進(jìn)行全面審查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題494處，要求相關(guān)保險(xiǎn)公司進(jìn)行整改。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，已完成續(xù)簽的大病保險(xiǎn)項(xiàng)目共覆蓋了8.46億城鄉(xiāng)居民；截至2017年7月末，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)累計(jì)為190余種農(nóng)作物提供風(fēng)險(xiǎn)保障1.32萬(wàn)億元，承保農(nóng)戶(hù)1.44億戶(hù)次；截至2017年8月末，累計(jì)通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃等方式，直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重大建設(shè)項(xiàng)目金額超過(guò)4萬(wàn)億元。
保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格分化：“初心不正”股東將被嚴(yán)控
眾安在線(xiàn)的高估值，秒殺一眾保險(xiǎn)公司，令人唏噓不已。事實(shí)上，關(guān)于保險(xiǎn)牌照的“含金量”始終備受關(guān)注，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)對(duì)新近的三個(gè)保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例測(cè)算，發(fā)現(xiàn)其中“最昂貴”的保險(xiǎn)牌照，每股合計(jì)6元，整體估值超過(guò)241.38億元；“最便宜”的保險(xiǎn)牌照每股1.11元，整體估值超過(guò)44.4億元。當(dāng)然，這與各自的整體規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況以及收購(gòu)方的心態(tài)相關(guān)聯(lián)。值得一提的是，近一段時(shí)間，放棄申請(qǐng)?jiān)O(shè)立保險(xiǎn)公司、收購(gòu)保險(xiǎn)公司股權(quán)，以及轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)公司股權(quán)的案例增多，保險(xiǎn)牌照似有“降溫”趨勢(shì)。對(duì)此，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來(lái)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，保險(xiǎn)牌照準(zhǔn)入門(mén)檻提高，而即使獲得保險(xiǎn)牌照也不可“任性”，使得一些社會(huì)資本轉(zhuǎn)入觀(guān)望狀態(tài)。
八成保理公司未開(kāi)業(yè)，行業(yè)面臨三大困境：風(fēng)險(xiǎn)、資金、成本
作為中小企業(yè)解決融資困難的一大重要渠道，商業(yè)保理公司自2012年以來(lái)迅速發(fā)展。截至2017年6月底，全國(guó)商業(yè)保理企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)6641家，預(yù)計(jì)到今年年底全行業(yè)的保理業(yè)務(wù)量可達(dá)到8000億。然而，飛速發(fā)展的同時(shí)，保理行業(yè)也面臨諸多困境，風(fēng)險(xiǎn)管理、資金來(lái)源、成本高企成為三大困境。為降低資金成本，保理資產(chǎn)證券化成為一種資產(chǎn)端的創(chuàng)新。而在資金端，與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作成為一種創(chuàng)新模式。未來(lái)，保理行業(yè)的監(jiān)管可能會(huì)有所調(diào)整，新的監(jiān)管格局或?qū)?lái)行業(yè)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，行業(yè)正在觀(guān)望中。
ST生化重組告吹浙民投收購(gòu)暫擱 監(jiān)管層關(guān)注要約收購(gòu)紛爭(zhēng)
9月21日，因狙擊收購(gòu)方而重組停牌3個(gè)月的ST生化宣布重組終止。停牌期間，ST生化管理層共洽談了兩個(gè)重組標(biāo)的：山西康寶生物制品股份有限公司和內(nèi)蒙古維克生生物科技有限公司，不過(guò)最終在合作條件、收購(gòu)方式、交易價(jià)格等核心交易條款上未達(dá)成一致意見(jiàn)。雖然兩個(gè)重組標(biāo)的均告吹，不過(guò)在狙擊浙民投天弘要約收購(gòu)的道路上仍拖延了3個(gè)月，并且出乎意料的是，在ST生化復(fù)牌當(dāng)日，浙民投的要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)全文并未同步披露。ST生化重組終止前一周，其控股股東振興集團(tuán)將浙民投天弘、ST生化雙雙告至山西省高級(jí)人民法院。在業(yè)內(nèi)投行人士看來(lái)，上述訴訟可能是導(dǎo)致杭州浙民投天弘投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“浙民投天弘”）要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)未出的原因之一。另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近監(jiān)管層人士處了解，面對(duì)A股嶄露頭角的要約收購(gòu)，監(jiān)管層后續(xù)會(huì)對(duì)這類(lèi)交易和紛爭(zhēng)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。
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