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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議召開

（二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神

（三）人民銀行黨委召開會(huì)議 傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神

二、行業(yè)訊息

（一）中信、廣發(fā)首個(gè)個(gè)貸包掛拍處置

（二）貴州計(jì)劃籌建第二家地方AMC

（三）信達(dá)資產(chǎn)接盤鄭州泰禾?hào)|府大院

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一） 中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議召開

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，建立全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)制度規(guī)則，促進(jìn)商品要素資源在更大范圍內(nèi)暢通流動(dòng)。要推動(dòng)發(fā)展適合中國(guó)國(guó)情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能。會(huì)議審議通過《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》《關(guān)于深入推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)的若干意見》《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》等文件。

評(píng)論：全國(guó)深改會(huì)議召開主要關(guān)注的議題是老齡化應(yīng)對(duì)策略，為避免我國(guó)走日本失去的三十年，需要關(guān)注壓降年輕人生育成本，提供更多的工作崗位，壓降房?jī)r(jià)并且提高生育津貼，保障全國(guó)人口增長(zhǎng)速度平穩(wěn)發(fā)展。

（二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神

堅(jiān)持底線思維，持續(xù)鞏固資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控成效。正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，一方面，發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，繼續(xù)強(qiáng)化資本市場(chǎng)在促進(jìn)資本、科技和產(chǎn)業(yè)循環(huán)方面的重要功能，保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。另一方面，加強(qiáng)對(duì)資本的規(guī)范引導(dǎo)，對(duì)特定敏感領(lǐng)域融資并購(gòu)活動(dòng)從嚴(yán)監(jiān)管，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無序擴(kuò)張的制度機(jī)制、為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，有效控制其消極作用。

評(píng)論：證監(jiān)會(huì)在學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議時(shí)特別強(qiáng)調(diào)底線思維，要把資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控放到重要位置，正確把握資本特性并正確防控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。為了避免資本無序擴(kuò)張，需要對(duì)特定領(lǐng)域設(shè)置限額管控和交易審查，保證交易過程中沒有違規(guī)使用杠桿，確保資本市場(chǎng)在受控沙盒中進(jìn)行。

（三）人民銀行黨委召開會(huì)議 傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要著重抓好以下工作任務(wù)：一是穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設(shè)計(jì)，提高貨幣政策的前瞻性針對(duì)性。持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。堅(jiān)持防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。鞏固拓展防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)成果，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。進(jìn)一步健全宏觀審慎政策框架。支持金融科技依法規(guī)范發(fā)展，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以公正監(jiān)管保障公平競(jìng)爭(zhēng)，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。深化農(nóng)信社改革和債券市場(chǎng)改革。加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌監(jiān)管。穩(wěn)妥有序推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)。持續(xù)深化國(guó)際金融合作，推動(dòng)金融業(yè)有序擴(kuò)大開放。堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體系，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

評(píng)論：從人行角度看金融風(fēng)險(xiǎn)，按貨幣學(xué)派的意見通常會(huì)選擇降息降準(zhǔn)來沖淡金融風(fēng)險(xiǎn)，但降息降準(zhǔn)在2008年救市中表現(xiàn)出的后遺癥遺留到現(xiàn)在，因此我國(guó)對(duì)貨幣工具的使用還是比較審慎的。依靠科技發(fā)展，貨幣工具可以更加精細(xì)化灌注到細(xì)分領(lǐng)域，避免房地產(chǎn)融資敞口進(jìn)一步擴(kuò)大。

二、行業(yè)資訊

（一）中信、廣發(fā)首個(gè)個(gè)貸包掛拍處置

12月13日，中信銀行南寧分行在銀登中心掛拍處置的首個(gè)個(gè)貸資產(chǎn)包。該資產(chǎn)包不良貸款本金余額1866.15萬元，本息余額2521.91萬元。資產(chǎn)包內(nèi)共包括個(gè)貸不良161戶188筆。該資產(chǎn)包將于2021年12月27日在銀登中心平臺(tái)進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)，采取線上多輪競(jìng)價(jià)的方式，起拍價(jià)為人民幣187萬元，即不良貸款本金余額的10%。12月16日，廣發(fā)銀行杭州分行在銀登中心掛拍處置的首個(gè)個(gè)貸不良資產(chǎn)包。該資產(chǎn)包不良貸款本金余額352.36萬元，本息余額525.1萬元。資產(chǎn)包內(nèi)共包括個(gè)貸不良38戶207筆，該資產(chǎn)包將于2021年12月30日在銀登中心平臺(tái)進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)，采取線上多輪競(jìng)價(jià)的方式，起拍價(jià)為人民幣30萬元，即不良貸款本金余額的8.5%，參與競(jìng)拍無需繳納保證金，但只產(chǎn)生一個(gè)合格意向受讓方時(shí)不接受協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

評(píng)論：政策面暫時(shí)不允許個(gè)貸不良包批量收購(gòu)和批量轉(zhuǎn)讓，通常AMC收購(gòu)個(gè)貸不良包后只能自行清收，銀保監(jiān)也嚴(yán)禁暴力催收手段。從現(xiàn)有的業(yè)務(wù)手段觀察，個(gè)貸不良包仍然是一種缺乏閉環(huán)的商業(yè)模式，后續(xù)需要更多的政策刺激還能真正激發(fā)市場(chǎng)熱情。

（二）貴州計(jì)劃籌建第二家地方AMC

近日，貴陽市國(guó)資委舉行“發(fā)揮國(guó)有資本在‘強(qiáng)省會(huì)’經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引領(lǐng)帶動(dòng)作用”新聞發(fā)布會(huì)。貴陽市國(guó)資委黨委書記、主任黃永輝在會(huì)上介紹，將籌備組建全省第二家地方資產(chǎn)管理公司，以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)為核心，開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)與處置、資產(chǎn)證券化、并購(gòu)重組、對(duì)外投資、咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，在省地方金融監(jiān)管局指導(dǎo)下，已完成組建方案、可行性研究報(bào)告等有關(guān)工作。

評(píng)論：目前大部分省分都已經(jīng)具有了二至三家地方AMC，加上覆蓋區(qū)域的四大AMC分公司，每個(gè)地區(qū)不良資產(chǎn)市場(chǎng)都已經(jīng)面臨較大的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇有利于銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置，而且對(duì)銀行重估表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也較為有利。未來地方資產(chǎn)管理公司要謀求長(zhǎng)期發(fā)展，應(yīng)當(dāng)建立起獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，否則在價(jià)格戰(zhàn)中很難有最終贏家。

（三）信達(dá)資產(chǎn)接盤鄭州泰禾?hào)|府大院

12月15日，鄭州市沁鵬置業(yè)有限公司以6.2億元的價(jià)格成功拿下泰禾?hào)|府大院，而鄭州市沁鵬置業(yè)有限公司為信達(dá)資產(chǎn)下屬子公司。信達(dá)并未在起拍日12月14日當(dāng)天參拍，而是在臨近拍賣結(jié)束時(shí)才參與競(jìng)拍，于12月15日9點(diǎn)54分出價(jià)，成功拿下該標(biāo)的物。據(jù)了解，此次拍賣標(biāo)的物評(píng)估價(jià)近7億元，起拍價(jià)約為6.2億元，值得注意的是，此次拍賣對(duì)象并非只有其住宅產(chǎn)品，還包括土地使用權(quán)。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的評(píng)估報(bào)告，拍賣對(duì)象為鄭州市鴻寶南路南、姚店堤西路東的豫（2017）鄭州市不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0125580土地（包括土地使用權(quán)及地上地下附屬物），其中地上已建建筑物為6棟，部分未封頂。面積共54313.53平方米。

評(píng)論：資產(chǎn)管理公司除圍繞銀行收購(gòu)不良資產(chǎn)以外，通常還廣泛介入企業(yè)端的金融風(fēng)險(xiǎn)，通過非銀金融和非金借貸之間的介入型融資，注入信用并保障交易平穩(wěn)進(jìn)行。信達(dá)資產(chǎn)接盤泰禾的樓盤意味著一個(gè)市場(chǎng)信號(hào)，政府希望資產(chǎn)管理公司參與到房地產(chǎn)市場(chǎng)托底中來。